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今日黑马股票推荐(6月30日)

时间:2020-06-30 10:00:00 | 来源:互联网

浙江医药(600216):昌海制药股权转让 员工激励范式打开

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:柴沁虎/陈元君 日期:2020-06-29

事件:2020 年6 月24 日,公司发布公告,拟向绍兴益元生物医药合伙企业转让子公司昌海制药6.474025%的股权,转让价格为2050 万元。根据相关规定,本次交易构成关联交易,但不构成重大资产重组。

投资要点

子公司股权转让打开员工激励新模式。益元生物的合伙人主要是公司的高管以及技术骨干,昌海制药主要从事出口原料药业务,19 年实际亏损1.08 亿元,此次股权转让按照收益法评估,昌海制药评估价值3.03 亿元,相较于净资产2.78 亿元,略有增值。我们认为此次股权转让作为公司改革的一个重要尝试,有望解决经营骨干激励不足问题。

创新药业务持续推进,产品市场推广在即:公司生产的1.1 类创新药苹果酸奈诺沙星胶囊已经进入《国家医保目录(2019 版),针剂业务正在推进。ADC 大分子项目ARX788 乳腺癌临床研究I 期已基本完成。ARX788 正在开展胃癌Ⅱ期/Ⅲ期临床研究的准备工作。子公司创新生物的万古无菌喷干项目正在准备相关缺陷答复完善和NDA 资料再提交准备工作。此外,目前公司共有在研新药新产品项目37 项,处于临床研究或BE 阶段5 项,申报生产8 项。

维生素价格同比大增,公司业绩弹性大:2020 年3 月以来,受疫情影响,行业库存减少、开工率低,维生素产品供需关系收紧,截至6 月28 日,博亚和讯国产VA、VE 报价分别为420 元/Kg 和69 元/Kg,上半年均价分别为424.36 元/Kg 和66.31 元/Kg,上半年均价同比涨幅分别为13.75%和52.40%,维生素涨价有望大幅推动公司Q2 业绩增长。

喷雾干燥技术有望带动公司制剂出口:公司推出喷雾干燥技术代替传统的冷冻干燥技术,注射用盐酸万古霉素和注射用达托霉素已经获得FDA同意以505b2 的方式提交NDA 申请,并接受了FDA 的 POV 访问。喷雾干燥技术属于平台型技术,可拓展空间大,相关动向值得关注。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2020~2022 年分别实现收入96.78亿元、102.11 亿元、107.44 亿元,实现归母净利润分别为15.02 亿元、15.67 亿元、16.78 亿元,EPS 分别为1.56 元、1.62 元、1.74 元,当前股价对应PE 分别为13X、13X、12X。维持“买入”评级。

风险提示:维生素价格下行;创新药、创新制剂以及一致性评价进展慢于预期;新产品市场推广受阻;国际贸易环境恶化。

徐工机械(000425):徐工有限混改挂牌 引入战投将开启徐工新篇章

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:钱建江/刘国清 日期:2020-06-29

事件:根据公开信息,徐工集团按照2019年7月25 日徐州市国资委审批通过的《徐工集团工程机械有限公司混合所有制改革试点实施方案》,于2020 年6 月24 日将混合所有制改革涉及的增资项目在江苏省产权交易所公开挂牌。

徐工有限混改挂牌,引入战投将开启徐工新篇章:公司控股股东徐工有限于2020 年6 月24 日将混合所有制改革涉及的增资项目在江苏省产权交易所公开挂牌,拟公开征集不超过10 名战略投资者,增资完成后,原股东徐工集团和省属某国有独资公司合计持有本次增资后徐工有限股权的比例不低于51%,战略投资者和员工持股平台合计持有本次增资后徐工有限股权的比例不超过49%(其中员工持股平台持股约2%),增资募集资金将用于智能制造转型升级、新产业发展、国际化拓展、并购与合资合作、偿还银行贷款与补充流动资金等。我们认为,徐工有限引入战投不仅能够获取更多资金获得更大的发展空间,同时有望引入更先进的管理经验和更灵活的激励机制,提升管理效率和效能,开启徐工发展的新篇章。

控股股东旗下优质资产有望注入,业务实现协同成长:公司控股股东旗下涵盖挖机、矿机、塔机、混凝土等优质资产,挖机2019 年年全年销售3.5 万台,同比增长41.1%,牢牢占据国内第二名,矿机新基地投产,仅去年四季度获得15 亿订单,跻身全球露天矿业挖运制造商前五强;塔机收入突破30 亿,稳居国内第二;两个施维英混凝土业务规模做到了百亿。未来随着混改落地,控股股东旗下优质资产有望注入上市公司,各项业务将实现供应链、生产制造、销售服务等全方位协同成长。

疫情后国内基建投资提速,持续受益行业高景气:一季度疫情对国内经济产生较大影响,近期海外疫情持续发展影响外需,国内逆周期政策加大力度,基建投资明显提速。受益于此,工程机械行业销量从3 月中下旬开始大幅提升,核心品种挖掘机1-5 月份累计销售14.58万台,同比增长19.42%,汽车起重机1-5 月份累计销售2.39 万台,同比增长8.66%,且目前仍保持较高增长。随着各地项目新开工持续落地,全年工程机械行业有望保持高景气。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022 年净利润分别为44.88 亿、54.07 亿和58.41 亿,对应PE 分别为10 倍、9 倍和8 倍,维持“买入”评级。

风险提示:国内基建投资不及预期,海外疫情持续影响出口等。

小熊电器(002959):创意小家电龙头企业 未来成长空间广阔

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:吕明 日期:2020-06-29

创意小家电龙头企业,首次覆盖给予“买入”评级小熊电器是国内创意小家电龙头企业,搭乘电商红利,以差异化切入小家电赛道,并通过娱乐化营销手段吸引更多年轻消费者。看好公司扩品类、全渠道覆盖、产能扩张带来的成长空间。预计公司2020-2022 年归母净利润为3.65/4.54/5.71 亿元,对应EPS 为2.34/2.91/3.66 元,当前股价对应PE 为53/42/34 倍,考虑公司业绩增速高于同行业可比公司,给予一定估值溢价,首次覆盖,给予“买入”评级。

渠道、产品、营销全方位发力,实现业绩快速增长渠道端:以线上为主,积极把握传统电商红利。首创“经销商授权”模式规范电商渠道,并借助信息化管理系统打造“经销商代发货”模式,使经销商数量在“有序”中快速扩张。多年来积累了大量消费者数据,为后续“以消费者为导向进行新品研发”打下基础。此外公司主动协调各经销商主推商品,提升整体运营效率。

由于公司较早开展在传统电商领域拓展,其站内流量优势明显。

产品端:通过差异化品类切入小家电赛道,并逐步形成以“非刚需”类小家电为主,充分满足用户细分需求,同时产品符合高颜值、高性价比、多SKU 的特性。

从收入结构来看,各品类收入相对均衡,在一定程度上提升了公司业绩的稳定性。

营销端:早期主要通过电商平台广告投放,近年来通过创意植入影视剧、综艺节目、明星代言等手段进行品牌营销,以娱乐化营销的方式大幅提升在年轻群体中的知名度,在渠道多元化的时代也积极利用各类新媒体渠道进行营销。

扩品类、扩渠道、扩产能,未来空间广阔

1)扩品类至母婴及个人护理小家电,当前母婴小家电为重点拓展领域,未来有望向全品类拓展。2)扩渠道:未来公司将充分利用经销商、海外客户资源,实现全渠道运营,加速线上线下融合,新兴线上渠道及线下渠道迎来增长。3)扩产能:公司目前已接近“满产满销”,根据IPO 募资项目规划,生产建设项目占比93.59%。未来随着新建产能落地,公司有望创造更高经济效益。

风险提示:原材料价格波动风险,产能扩张不及预期。

五粮液(000858):供给端管理更加娴熟 价格管控动真章

类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/熊鹏 日期:2020-06-29

事件:据《酒业家》报道,五粮液推核心产品优化计划,调减传统经销商配额转投放至团购和新零售渠道,并取消1618 和39 度五粮液的渠道政策,只保留宴席等消费者活动。近期跟踪渠道变化,普五批价稳步上行至930 元甚至以上。

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