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债务基金的到期日下降如何帮助管理市场风险

时间:2020-06-30 10:27:27 | 来源:

乔迪普森

当我们说被动基金管理时,我们通常指的是模仿给定指数(例如Nifty或Sensex)的指数基金。但是,指数本身可能是波动的,即使没有积极的基金经理干预,该基金也可能波动。

固定收益基金中还有另一种被动基金管理。股票和债券之间的区别在于,债券中有到期日,并且随着时间的流逝,到期的剩余期限会减少。由于剩余的到期期限正在减少,因此这被称为到期期限下降。债务工具中的市场风险(也称为利率风险)与债券的剩余期限成比例,如果是债券基金,则与该基金的综合期限成比例。具有较低投资组合期限的债券基金将比具有较长期限的基金具有较低的市场风险。通过这种逻辑的扩展,如果对债券基金进行被动管理,随着时间的流逝,市场风险或价格风险将成比例下降。

通常,在固定期限计划(FMP)中实行这种被动债务基金管理,资产管理公司(AMC)可以购买期限至产品期限的债券。因此,在三年的FMP中,基金经理在初始投资组合建立时购买了3年期的债券。在说1年之后,FMP的剩余期限为2年,投资组合的剩余期限也为2年。在FMP到期时,这些工具会成熟,并且没有市场风险。只要基金经理坚持计划工具文件(SID)中提到的工具的最大期限和组成/信用等级,就没有任何法律限制来限制FMP中的投资组合。FMP产品组合是被动管理的,因为这是产品的本质。

Joydeep Sen独立财务顾问兼作者在有利于散户投资者的主要发行期间投资债券从共同基金提取资金:SWP的表现优于股息选择权。波动性和违约风险如何影响短期债务基金的收益

在共同基金中,大多数开放式基金都受到积极管理。因此,投资组合到期为例如2年的短期债券基金在以后的任何时间点都将保持为2年期的基金:投资组合到期将根据基金经理的观点。如果有一个开放式债券基金在到期日下降的情况下被被动管理,则投资者可以选择逐步降低利率风险。这种期限到期的开放式基金很少。作为例外,一个或两个AMC拥有被动管理的债务基金,且投资组合的到期日下降。

迄今为止,还没有AMC拥有投资组合到期日很长且呈下降趋势的开放式产品。现在,领先的AMC将于6月推出新基金发行(NFO),其目的是购买期限很长的政府证券(G-Secs)。该基金将购买大约30年到期的G-Sec,并将其留在那,以便剩余到期日逐渐下降。基金经理如何处理基金的新认购?由于这是开放式基金,因此将会出现对该基金的新投资。基金经理将购买与现有投资组合类似的工具,届时其剩余到期日将减少,从而使到期日保持不变。采取此策略的整个目的类似于您购买一个具有很长期限的G-Sec证券投资组合,并通过共同基金的工具持有这些工具直至到期,而不是直接进行。

虽然您可以直接购买G-Sec,但通过MF进行购买有很多好处。税收效率是主要原因之一。当您自己购买G-Sec时,利息应按边际板坯税率征税,对于大多数投资者而言,这是30%(加上附加费和课税)。在债务多边基金的增长选择中,持有期限超过3年,在享受指数化收益后,税率为20%(加上附加税和课税)。指数化的好处大大减少了您的税收范围,因此税收对收益的有效影响要低得多。指数化是政府对长期资本利得税(LTCG)放宽的税,这是债务基金的3年持有期。在本文中,术语“指数化”是指通货膨胀。您要支付LTCG税的资产价格上涨,部分原因是通货膨胀,除了单纯的价格升值。指数化是该时期内(大部分)通货膨胀的让步。

MF路线的其他优点是实用的优点-您自己难以做到。由于G-Secs市场由大量交易的机构组成,因此存在二级市场流动性问题。此外,您很难管理购买G-Secs的运营方面。

总而言之,如果您有把握将债务期限保持到预定的“到期”日期,则期限下降有助于管理债务基金的市场风险。锁定很长期限的G-Sec的好处是您可以长期购买今天的可用利率。在未来30年左右的时间里,随着经济从发展中的国家发展到发达的国家,按照经济学理论,利率有望降低。

作者是wiseinvestor.in的创始人
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