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两家成长中的服装零售商在2020年实现了减速 但它们的成长故事远未结束

时间:2020-10-08 16:14:14 | 来源:

根据美国人口普查局的数据,到2020年,服装公司是零售业受灾最严重的部分,到9月份的销售额与去年同期相比下降了35%。甚至没有增长故事lululemon sportsa(纳斯达克股票代码:LULU)和Stitch Fix(纳斯达克股票代码:SFIX)也没有被豁免-尽管两者都继续以牺牲竞争对手为代价吞噬市场份额。两种服装库存都是可观的投资,尽管现在看来购买更为及时。

两种商业模式,两种增长模式

Stitch Fix通过为客户安排和运送服装箱来赚钱,以及一种新的直接购买功能,该功能使客户可以在线直接搜索和购买服装。

Stitch Fix的故事很有趣,因为它可以满足顾客的需求,并使用数据科学提出相关建议。这些软件算法赢得了一些忠实的支持者,并为这家技术驱动型零售商提供了未来的大量增长选择。自2017年底上市以来,Stitch Fix的收入增长了75%-包括其2020财年第四季度(截至2020年8月1日的三个月)增长了11%,达到4.43亿美元-且在此期间股价上涨了近90%时间跨度。

但是许多消费者已经知道他们想要什么,并且数量快速增长的消费者想要Lululemon。过去五年来,运动服装和运动服装的生产商的销售额翻了一番,随着公司利润的飙升,股价上涨了540%以上(此后一刻会更多)。令人印象深刻的运行包括该公司2020财年第二季度(截至2020年8月2日的三个月)的收入同比仅增长2%至9.03亿美元。

由于大流行的影响,Lululemon的势头肯定已经放慢了,但近年来对电子商务的重视仍在帮助其抢占服装行业越来越大的份额。它最近以5亿美元收购了高级健身显示器制造商Mirror,这也为扩展其活跃的运动装市场开辟了一条新的途径。

利润率和战利品

作为更大,更成熟的业务,Lululemon的利润率更高,过去12个月的营业利润率为20%,自由现金流产生为4.27亿美元(收入减去现金运营和资本支出),收入为38.7亿美元。稳定增长的底线说明了该股的史诗般的上涨,并证明了该股目前所交易的11倍尾随12个月的收入溢价。

相比之下,Stitch Fix的经营业绩与成长中的科技公司的经营业绩更加一致。去年营业利润率下降至负3%,自由现金流仅为1270万美元(由于不计折旧的非现金营业费用),销售额为17.1亿美元。尽管有望在未来获得最终收益,但尽管Stitch Fix拥有技术渊源,但其出售商品的毛利率(44%)却比Lululemon(52%)低。因此,即使在大流行期间Stitch Fix的增长速度更快,它的市盈率仅为过去12个月收入的1.7倍。

也许这使Stitch Fix值得一试。相对便宜的是,Stitch Fix在8月初拥有近3.82亿美元的现金,等价物和平衡投资,而且没有债务。相比之下,更大的Lululemon拥有5.23亿美元的现金和现金等价物(最近因购买Mirror的价格为500美元而减少)和零债务。但是,由于它处于有利可图的领域,其现金储备目前正在重新注入。

综上所述,虽然Stitch Fix如果能够继续增长并在达到更大规模时释放利润,则可能是一个长期价值,但它仍有很多值得证明的地方,并且需要投资者的耐心。卢勒蒙(Lululemon)持久的增长故事和高利润的商业模式,尽管股票交易溢价,但现在看来是更好的购买选择。

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