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成功的伦敦对冲基金押注南非政府债券

时间:2020-05-14 15:13:39 | 来源:

伦敦-一家总部位于伦敦的对冲基金,自成立以来每年都通过包括乌克兰GDP认股权证和经批准的俄罗斯债券在内的风险押注获利,现在正将资金投入SA。

ProMeritum Investment Management已将其五分之一的资金(最大的单笔持有量)分配给了SA政府债券,这是今年新兴市场表现最差的债券之一。该公司押注在未来三到六个月内将反弹15%,以回应SA储备银行积极的宽松政策和在二级市场上购买债券。

ProMeritum管理着3.2亿美元,去年给投资者带来了9.6%的回报。

帕维尔·马迈(Pavel Mamai)和安东·扎维拉洛夫(Anton Zavyalov)于2015年共同创立了ProMeritum,他们认为,当前局势引发的危机与典型的新兴市场危机不同,因为萧条的风险正在迫使各国央行优先考虑增长,同时接受货币贬值是不可避免的释放阀。

一些新兴市场尚未对新的现实定价,特别是SA,由于债券受益于正套利回报,因此收益率可能收紧150个基点(bps)。

在储备银行将其政策利率降至创纪录的低位之后,由于投资者大量购买了较短期的证券,SA的收益率曲线在5月陡峭至创纪录的水平。然而,以美元计,该债券一直是新兴市场表现最差的债券之一,因为兰特兑美元在四月份跌至创纪录的低点,侵蚀了回报。

ProMeritum的创始人说,随着通货膨胀放缓,经济今年将收缩多达6.1%,期限更长的债务可能在未来几个月内回升。

Mamai和Zavyalov在给客户的一份报告中说:“在曲线的最短端有了国库资金,我们认为中长期政府债券具有可观的价值,它们的交易价格达到了创纪录的高水平。”

即使在流动性最高的2026年证券收益率跌至五年低位之后,该国的债务仍是继黎巴嫩,土耳其和尼日利亚之后发展中国家中收益最高的国家。根据彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)指数,今年投资者在SA亏损约25%,仅次于巴西,成为表现第二差的股票。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)在3月份将SA的信用评级下调至垃圾级,触发该国脱离富时世界政府债券指数的跟踪,该指数由约3万亿美元的资金追踪。

2026年证券的收益率周二攀升10个基点,至7.88%。兰特上涨了0.2%,为三天来兑美元的首次上涨。

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