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NBFCs在9月份下降了50%;当前水平的前7大价值购买

时间:2020-07-29 16:15:17 | 来源:

您是否因为投资组合中拥有非银行金融公司股票(NBFC)而感到害怕?或者,您是否正在寻找资金来购买NBFC,而这些NBFC现在正以诱人的估值交易?

好吧,专家们认为,NBFC股票的痛苦可能会在短期内继续,某些股票的任何调整都是购买的绝佳机会。

截至9月,NBFC领域中多达60只股票下跌了50%,其中包括Dewan Housing Finance(下跌47%),Reliance Capital(下跌28%)和Bajaj Finance(下跌16%)之类的名字。 。

由于对债务市场流动性的担忧,最近的修正促使分析师界对一些强劲的NBFC进行了审查。

Kshitij Anand副编辑/ Moneycontrol市场领先地位:漂亮的价格可能会跌至12,200水平; ICICI银行今天关注的黄金价格:金价跌破39,800;今日目标价为39,450卢比,黄金:美伊紧张局势将金价推向新高

诸多因素包括业务顺风,适合零售部门的强大运营模式以及父母的支持,这些都为银行/债务市场提供了安心,并确保流动性保持强劲;专家建议,压力(如果有的话)仅保持在短期净息差(NIM)上。

“由于上述因素,我们没有发现任何未覆盖的NBFC的流动性风险。但是,债务市场的风险规避立场可能会在短期内导致更高的融资成本,” Kotak Institutional Equities在一份报告中表示。

“我们正在将NIM压缩纳入我们的预测,尽管我们不排除由于债券市场的动荡而造成的近期风险。但是,在我们所涵盖的NBFC的强劲基本面和业务趋势的论点的支持下,我们宁愿关注近期波动之外的趋势,并发现精选股票的价值逐步建立。”

专家认为,运行良好的NBFC在各个周期内均具有经过验证的业务模型,而那些侧重于信贷和集中风险通常较低的零售业务的NBFC受到的影响较小。

Kotak强调了具有强大亲缘关系的NBFC,即LIC /房屋金融,PFC和REC等主权/大型金融机构以及Aditya Birla Finance,Bajaj Finance,Cholamandalam,Mahindra Finance等商业机构,将继续获得债务市场和银行的支持。

Kotak Institutional Equities列出了排名前7位的股票,这些股票在当前水平甚至下跌时仍然是不错的选择:

HDFC:保留ADD / LTP:1835卢比/目标:Rs 2,020 / Return 10%

HDFC是债券市场上的大型借款人,从NCD和CP借贷的比例为54%,但是,HDFC的总体投资者满意度将确保公司的流动性。

此外,该公司还设有动态存款动员计划,如果债务市场基金枯竭,则可以扩大该计划(如2008财年所示)。

该公司在2018年3月的一年内有15%的盈余。不过,我们将我们的估算降低了2%,以反映较低的NIM。HDFC的核心业务将以2020财年2.8倍的市盈率交易。我们关于子公司的投资理论保持不变。

LIC房屋融资:升级购买/ LTP:438卢比/目标:Rs580 /回报32%

LIC Housing Finance对债券市场的依赖程度最高,占总借款的87%。但是,其强大的父母身份带来的舒适感确保了公司的稳定资金可用性。实际上,在危机期间,与其他私人NBFC相比,PSU银行更倾向于向LIC贷款。

但是,目前边际利差很小,该公司将需要在未来几周内提高住房贷款利率。我们将NIM压缩纳入我们的估算(每股收益下降3-5%),但不排除近期的进一步下行风险。

该公司在2018年3月的第一个存储桶中出现54%的赤字,低于过去几年中第一个存储桶中100%+的赤字。管理层表示,高额的房屋贷款预付款有助于管理流动性,因此将赤字排在第一位。

但是,如果以中期来看,当前的估值(2020年预期市盈率的1.3倍)将上述风险考虑在内。大型零售书籍(79%的房屋贷款和16%的LAP)提供了舒适感。

L&T Finance Holdings:保留ADD / LTP:140卢比/目标:Rs165 /回报17%

农村业务的风向标,批发账本中较干净的账本冲销将在中期推动股本回报率增长18-19%。在160卢比的目标价格下,贷款业务的FY2020E交易价格为2.2倍。

TP的价格从190卢比降低反映了借贷业务的倍数降低,原因是股本成本增加。其与非传染性疾病的接触率高达45%;但是,它的血统为债务投资者提供了安慰。

岩浆Fincorp:购买/ LTP:126卢比/目标:165卢比/目标:Rs 31%

我们继续认为,即使贷款增长在短期内仍可能保持沉默,新管理层最近的运营变化将提高岩浆在未来两年的盈利能力。

我们预计该公司的中期净资产收益率约为15%。我们将目标价格从200卢比下调至165卢比,反映出更高的股本成本。作为一家较小的NBFC,该公司更容易受到债务市场波动的影响,但较低的债券市场敞口(占债券总敞口的23%)提供了安慰。

Mahindra财务:升级到ADD / LTP:价钱:411卢比/目标:450卢比/回报率10%

农村周期依然强劲。强劲的农村现金流将推动Mahindra Finance的近期增长,尽管由于银行和L&T Finance等NBFC的竞争,NIM仍将承受压力。

它对NCD的接触率为44%,CP为16%。从流动性的角度来看,Mahindra集团提供了舒适感;该公司在前两个时段中运行的ALM为正。

我们预计该公司在FY2020E-21E期间将实现16-17%的中期净资产收益率和21%的EPS复合增长率。按照我们基于RGM的目标价格,该股票的交易价格为FY2020E的2.1倍;我们加上Rs65作为子公司的价值。我们的收入对政府在农村地区的支出非常敏感。

斯里拉姆市联盟财务(SCUF):保留ADD / LTP:Rs 1820 /目标:Rs 2120 /回报16%

我们认为SCUF在低端市场拥有强大的贷款专营权。在2019-21财年,商业贷款增长的改善将推动21%的贷款账面复合年增长率和27%的EPS复合年增长率。我们预计近期的投资回报率将保持在3%的强劲水平,而投资回报率将保持在16-17%的适度水平。

Shriram运输财务:从ADD / LTP升级到购买:Rs 1161 /目标:1550卢比/回报33%

Shriram Transport Finance的FY2020E交易价格为1.6倍。我们预计该公司将提供17-18%的中期净资产收益率。尽管我们注意到在二手CV业务强劲的推动下,在2019-21财年期间贷款增长将保持强劲的17-18%,但我们预计CV的销售将因此而放缓。

轴载标准的提高将部分抵消燃油价格上涨的压力,并很好地预示了资产质量的良好表现,尽管商用车业务中的NIM仍然面临压力。截至2018年3月,该公司在1HFY19的ALM缺口为负,已在2HFY19的缺口中完全弥补。

从中期来看,来自银行和有组织部门的竞争日益加剧构成了主要风险。此外,它的大尺寸和有限的操作部分也是一个问题。但是,我们认为,这些风险反映在当前估值中。

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