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投资者还能为帝亚吉欧股票举杯吗

时间:2020-05-14 14:17:09 | 来源:

帝亚吉欧的股票在投资者中非常受欢迎。其强大的烈酒品牌组合创造了非常有利可图的业务,为他们提供了良好的服务。但是,与许多企业一样,它并没有从冠状病毒的经济影响中逃脱出来。我已经决定重新审视其投资案例,并询问它在不断变化的世界中能否继续繁荣。

商业模式与策略

帝亚吉欧(Diageo)是全球领先的烈酒企业。它的战略基于领先的烈酒和啤酒品牌组合。其中许多是世界领先的,例如尊尼获加威士忌,斯米尔诺夫伏特加,百利甜酒,摩根船长朗姆酒,坦奎雷杜松子酒和健力士黑啤酒。它还拥有Mo悦轩尼诗(Moet-Hennessy)34%的股份,该公司在其投资组合中增加了香槟和干邑白兰地。

这些全球品牌得到了针对个别市场的本地品牌和针对白酒市场中较昂贵的豪华端的储备品牌的支持。

尊尼获加(Johnnie Walker)和斯米尔诺夫(Smirnoff)跻身全球饮料品牌前五名,帝亚吉欧(Diageo)也拥有前100个品牌中的23个。它总共销售200多个品牌。

截至2020年12月的六个月中,帝亚吉欧(Diageo)的一半以上销售额来自苏格兰威士忌,啤酒和伏特加酒。表中显示了其完整的销售明细。在2019年,它售出了2.459亿箱9升饮料。

该业务遍及全球,在全球拥有广泛的生产设施和分销网络。

该公司的大部分生产设施都位于欧洲-它在苏格兰有29个蒸馏厂,在都柏林有一个啤酒厂,还拥有许多成熟和包装设施。它在北美拥有9个生产设施,在非洲拥有12个酿酒厂,在印度拥有20个生产设施以及在中国和澳大利亚的酿酒厂。在某些新兴市场中,某些产品是在第三方许可下生产的。

这些生产资产由庞大的分销网络提供支持,以便将其产品出售给最终用户。帝亚吉欧(Diageo)在欧洲拥有自己的大部分分销公司,并通过第三方分销商向美国各州分销。

它还直接销售给英国的零售商。该公司与Moet-Hennessy成立了一家合资企业,在法国和亚洲部分地区销售产品。它在印度和中国的烈酒公司中拥有股份,并利用分销商在这些主要市场上销售其产品。

帝亚吉欧(Diageo)的战略基于通过了解消费者的习惯和喜好向消费者出售产品,并致力于将其品牌划分为三个不同的类别:全球,储备和本地。

在诸如美国和欧洲这样的发达市场,人们越来越希望饮用质量更高的产品,而不是喝更多的产品,并且他们已经准备为此支付更高的价格。帝亚吉欧(Diageo)试图借助其六个核心全球品牌以及不断增长的优质储备品牌(如尊尼获加(Johnnie Walker)蓝色标签威士忌,布勒特波旁威士忌,唐·朱利奥·龙舌兰酒,唐奎雷(Tan Julray)杜松子酒(Tinqu​​eray Ten gin))和精选的杜松子酒来发掘这一趋势苏格兰单一麦芽威士忌。

在新兴市场中,本地品牌非常受关注,但是在鼓励不断增长的中产阶级人群转向更多高端品牌方面也付出了很多努力。它的印度业务是当地市场威士忌的重要生产商。该公司还在墨西哥建立了龙舌兰酒蒸馏厂和装瓶厂。

竞争定位

帝亚吉欧(Diageo)在全球烈酒市场上具有非常强的竞争地位。毫无疑问,它有投资者所称的经济护城河。它的商业资产非常庞大,以至于新进入者将需要大量时间和金钱来复制它。

根据其账目,该公司已在其生产设施,固定装置和配件上花费了近75亿英镑,但这忽略了许多这样的事实已经存在了几十年,而从头开始建造将花费大量的资金。

营运资金要求也很高。要被归类为苏格兰威士忌,威士忌必须至少成熟三年。优质单一麦芽的成熟期需要达到10年或更长时间,有些则要达到30年。朗姆酒,龙舌兰酒和中式白酒在瓶装和出售之前也需要放置一段时间。

这笔到期的股票需要融资,并且帝亚吉欧在2019年6月底拥有超过43亿英镑的到期股票,其中34亿英镑的存放时间超过一年。成熟的库存对杜松子酒这样的白酒而言,进入市场的障碍较少,但是,如果考虑到制成品的库存以及需要保持原材料供应的需求,则库存或库存的大小是竞争的重要障碍。

近年来,帝亚吉欧的股票一直超过其年收入的40%。您需要拥有强大的财务实力才能支持这种规模的业务。

除了为股票融资外,品牌还需要大量的营销支持来留住并赢得客户。这是任何想要在全球范围内竞争的人进入的另一个重大障碍。帝亚吉欧(Diageo)一直将其收入的15%用于营销,以保持其收入的增长。

鉴于经营全球烈酒业务的财务要求如此之高,因此市场非常集中也就不足为奇了,只有极少数主要的全球参与者与帝亚吉欧竞争。其中包括保乐力加(Pernod Ricard),三得利光束(Suntory-Beam),雷米·孔特劳(Remy-Contreau)和布朗·福曼(Brown Forman)。

对于想建立重要的全球烈性酒业务的人来说,准入门槛很高,但在本地市场上,以烈性酒形式存在严重的竞争威胁。

就像我们在精酿啤酒中看到的那样,对精酿烈酒的需求在不断增长,在精酿啤酒的高端化中发挥了重要作用。消费品行业已经意识到,消费者越来越青睐由优质天然原料制成的本地品牌所构成的威胁,最近几年,尤其是在英国,独立杜松子酒和威士忌酒厂的数量激增,已经证明了这一点。这些产品通常以比主流品牌杜松子酒更高的价格出售,并且是所有烈酒公司都希望利用的产品。

这意味着,在消费者眼中,大型企业进行创新并保持其品牌和产品相关性的压力可以说从未如此高。帝亚吉欧似乎已经很好地应对了它所面临的挑战。杜松子酒发布了Gordon's和Tanqueray的创新版本,并推出了Villa Ascenti,这是面向欧洲市场的意大利超高级杜松子酒。Baileys推出了新口味,并通过营销活动补充了这一点,以创造食谱和新的饮用方式。

Ketel One伏特加酒以新植物药的创新配方为基础,而Bulleit bourbon酒和一系列Johnnie Walker储备品牌的推出受到消费者的欢迎。由于其与电视连续剧《权力的游戏》(Game of Thrones)的联系,限量版的“约翰尼·沃克(Johnnie Walker)的《白沃克》(White Walker)”受到了年轻消费者的欢迎。

帝亚吉欧(Diageo)的主要竞争优势之一是,它具有大量的市场情报,可以利用全球不断变化的消费者趋势。这并不意味着可以保证生产出新的获奖产品,但是拥有它仍然是一件很好的事情。

经营业绩

品牌消费产品的优势在于,它们在消费者和投资者眼中已经变得非常可靠。这并不意味着它们的制造商就容易出售更多产品,正如我们在联合利华和利洁时在英国上市的全球消费必需品公司所看到的那样。

我想说帝亚吉欧(Diageo)的有机销售记录在最近几年是合理的,但总体上并不出色。苏格兰威士忌,伏特加和啤酒的三大类别在2019年底并没有表现出很大的增长,但在其主要品牌中情况似乎更好。

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