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巴西的改革尝试为SA摆脱了垃圾状态指明了道路

时间:2020-05-21 15:50:34 | 来源:

SA在3月27日失去了最终的投资评级(来自穆迪投资者服务公司),此前该国政府进行了数年的财政拨款,并且由于当前局势的影响而导致了低增长。2016年2月24日,巴西也失去了穆迪的最终投资等级评级。

巴西的降级历程与南非非常相似。在降级之前,两国都遭受了广泛的腐败,缺乏结构改革,高失业率和高财政赤字的困扰。在仔细检查了导致失去最终投资等级评级的五年中的一些关键经济指标之后,很明显,这些国家走的是相似的道路。

鉴于他们获得垃圾身份的过程很相似,因此不仅可以对巴西降级之前的经济政策,而且可以对其随后进行的结构改革进行认真的考察,对于南非来说都是很好的选择。当我们迈出第一步,迈入垃圾状态领域时,可能会学到很多宝贵的经验教训。

从2010年开始,巴西的经济增长显着放缓,从2006年至2010年的4.5%降至2011年至2014年的2.1%。2015年和2016年经济活动大幅收缩,GDP同比下降3.6 %和3.4%。从2014年到2017年,经济活动低迷的这一阶段导致了严重的衰退。到2016年,该国失去了最后的投资等级评级,此后一直处于垃圾状态。

经济危机最终是商品价格(尤其是石油)价格下跌以及巴西在各级政府进行必要的财政改革的能力有限的结果,从而削弱了消费者和投资者的信心。财政支出的结构性压力源-政府养老金体系膨胀和该国最低工资政策产生的高单位劳动力成本-导致高税收负担。

自1994年民主制度以来,结构性经济改革的进展一直受到严重限制

不必要的微观经济干预导致动力减弱,并在关键部门加剧了财务压力。巨大的监管负担减缓了巴西基础设施投资计划的实施,尤其是在初期阶段。

由国家控制的石油巨头巴西国家石油公司(Petrobras)在其关键能源领域已经陷入了严重的困境,其自身也陷入了严重麻烦。持续的低油价时期以及多年的腐败和管理不善达到了顶峰。

南非人对巴西的政府支出expenditure肿,国有企业(SOE)麻烦,能源部门的政策改革不力和监管不力,以及多年的政治腐败和管理不善,深感耳熟。

由于广泛的财政压力和由于改革的社会和政治障碍而导致的持续低速增长,南非被降级为垃圾级。自1994年民主制以来,结构性经济改革的进展一直受到严重限制,并且国家记录的作用,国有企业管理不善(尤其是埃斯科姆和SAA)以及在SA经济下滑期间无法削减公共工资支出的所有文献都得到了充分证明。 。

恢复财政可持续性仍然是巴西最紧迫的经济挑战。为了解决该国不可持续的债务水平,政府颁布了第95/2016号宪法修正案,限制了公共支出的增长。该修正案提出到2026年的财政调整为GDP的4.1%,目标是到2023年将债务稳定在GDP的81.7%左右。实施这一财政调整需要降低公共支出和收款专用机制的僵化程度,使90%以上联邦政府强制性基本支出的百分比。

养老金制度

自2019年1月上任以来,总统贾尔·博尔索纳罗(Jair Bolsonaro)的政府反复强调其对政策和结构改革的承诺,以加强巴西的财政账户,促进宏观经济稳定并提高整个经济的竞争力和生产率。巴西仍然沉迷于债务,政府债务目前为91.6%,预计未来两年将增加到2020年的93.9%和2021年的94.5%。

博尔索纳罗表示,该国持续存在债务问题的主要原因仍然是政府的养老金制度,因为他认为人们退休得太早了,而且福利太多。参议院已经通过了养老金改革所需的法案,但效果尚不明显。

其他政策建议包括减让和私有化计划,可能的最低工资政策修订,经济开放努力以及中央银行的正式自治权。

尽管自上任以来获得了很高的批准率,但博尔索纳罗政府仍面临着在分散的国会中通过立法的挑战,这将需要精明的政治谈判。财政改革并不受欢迎,建立亲改革联盟的过程可能需要时间。

大流行的影响

虽然南非刚刚开始以垃圾身份开始其旅程,但该国已经面临着同样困难的谈判,特别是与该国领先的工会就国有企业改革和削减公共部门工资支出进行了谈判。当前局势大流行可能会为南澳大利亚州政府提供推进其结构改革议程的独特机会,但要确定是否确实如此还为时过早。无论如何,政府必须立即实施可靠的财政整顿计划,从而实现持久的增长,尽管速度缓慢。

轻视全球当前局势大流行对巴西和SA的降级恢复计划的影响是幼稚的。对于巴西来说,今年年初的增长前景看起来很乐观,但是自从当前局势爆发以来,越来越大的不利因素已经减缓了它的发展势头。大流行对全球经济,商品市场和全球金融状况的影响似乎将限制巴西上半年的经济活动,特别是在制造业,旅游业和贸易方面。

在巴西全面爆发该局势可能会使改革议程退居第二位。自国会于3月20日宣布“公共灾难”状态以来,政府解除了2020年实现基本平衡目标的义务。

对于南非而言,在大流行的带动下,2020年立即的急剧下滑是棺材对该国保持其最新投资等级评级的最后钉子。政府严格限制该国,4月21日,总统西里尔·拉马福萨(Cyril Ramaphosa)推出了5000亿兰特的一揽子计划,以振兴陷入困境的经济并支持受大流行影响最严重的国家。

考虑到全球经济形势的高度动荡性,只有时间才能证明当前局势大流行对巴西和南非的经济有何影响,以及它们随后的复苏计划的轨迹。

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