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持有Axis Bank; 520卢比的目标:中心

时间:2020-05-19 15:42:51 | 来源:

Centrum关于Axis Bank的研究报告

我们维持对Axis Bank的持有,目标价下调至520卢比。本季度,银行在NPA的关注清单风险中占了很大一部分(损失为1,654亿卢比,占年化贷款的15%)。结果,2018年第4季度的盈利能力和资产质量指标均低于我们的预期。在识别出大部分压力资产后,现在重点转移到了增长上。贷款损失准备金预计将保持较高水平(尤其是在19财年上半年),但是由于核心运营利润保持良好,我们预计净资产收益率将在20财年末达到14-15%的水平。1.9倍FY20E ABV的估值似乎是合理的。

外表

我们已修订了19-20财年的延误和信贷成本方面的估计。由于压力资产的主要部分(该股的悬空之一)已经落后,该银行开始步步为营。我们预计到20财年末,净资产收益率将接近14-15%的水平。1.9倍FY20E ABV的估值似乎是合理的。维持TP的HOLD评级为Rs520(价值为FY20E ABV的2倍)。

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