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美元兑70卢比的汇率可能在2019年初成为新常态

时间:2020-05-12 16:15:30 | 来源:

IFA全球

经过长时间的套利交易之后,美元/印度卢比在最后两周内重获生机,突破了65.35的关键阻力位。自那以来,人民币的贬值幅度一直很大,使卢比成为新兴市场中表现最差的货币之一。这一上升的举动很大程度上是受国内因素的影响。美元也可能出现大范围的反弹,因此宏观和技术面都与卢比相对应。现在正是国债重新分类和重新考虑其对冲选择的时候。重要的是要灵活地应对因更改宏而导致的状态更改,并避免陷入锚定偏差的陷阱。

目前卢比疲软的回合似乎并不在过去。通胀动态已经改变。印度容易受到原油价格上涨的影响。欧佩克成员国已遵守各自的生产配额,库存显着下降。我们的出口没有跟上全球经济的增长。经季节性调整后,最近的贸易逆差超过150亿美元。按照这种速度,FY19的经常账户赤字可能约为80-900亿美元。

尽管这一数字远高于近年来的20-300亿美元,但人们担心资本流入是否会持续,是否有可能为该加元提供资金。外国直接投资流入似乎也在减少。由于近期的事件引发,人们对印度央行的政策缺乏信心,这使得外国证券投资人仅在短短几个交易日就从债务市场撤回了20亿美元。由于美国的利率过高,预计19财年的资本账户流量不会接近我们最近所见的水平。在这种情况下,我们上一次看到BoP是在2013年,当时卢比在很短的时间内从58跌至68。

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尽管自那时以来印度储备银行积累了大量储备,但就我们的外债覆盖率而言,该比率仍保持不变,这就是为什么新兴市场资本外逃的任何升级都可能使卢比受到惊吓的原因。没有理由为什么我们看不到2008年,2013年这种情况的重演。在美国利率上升和国内通胀上升的情况下,预计印度储备银行将在今年晚些时候加息。当前的OIS价格将在FY19年底之前上调两次。国内核心通货膨胀率一直很高,如果通货膨胀率进一步超出预期,美国和印度之间的实际利率差异可能会缩小,从而导致资本外逃。印度储备银行可能必须提高利率以应对这一问题。

USDINR每周图表:(2007年中-截止日期)

观察到美元兑美元在急剧上升趋势之前便开始盘整

从技术上讲,DXY突破了关键阻力90.60,并突破了每周趋势线。这表明美元兑专业汇率将逆转。在卢比,突破65.35是一个重大突破。市场看到的第一个主要阻力是66.65-70(卢比在上届大选结果后从那里跌落)。有了这一突破,直到之前的高点68.90,几乎看不到技术水平。更高的波浪将在70.00点附近完成其最后一站。

近海和陆上远期点之间的价差是最近的最大幅度(8-9p),表明大量的离岸套利头寸正在平仓。三个月的进货数量与体积比率已显着下降,但不像恐慌时期通常所见那样严重,这表明卢比可能会​​进一步承受压力。一个月和三个月的ATMF数量之间的差异也有所减少。体积曲线的平坦化导致卢比过去的急剧贬值幅度为5-6%。

卢比的季节性图表也验证了报价:“五月卖掉”。在过去10年中,卢比贬值了8倍,平均汇率为1.73%。从历史上看,6月对于卢比来说也是一个疲软的月份,而对美元多头来说也是一个丰收的月份。

USDINR季节性图表:绿色表示卢比贬值,红色表示卢比升值

简而言之,上面基本描述的基本因素表明卢比兑美元还有进一步贬值的空间。在突破65.35水平之后,我们已经看到USDINR对令人信服地在2 std以上交易。每周偏差。造成波动的因素有很长一段时间保持较高水平。可以看到该货币对在今年年底之前进一步向其历史高点68.90移动,看涨腿超出此水平的延伸可能会使该货币对在2019年第一季度之前升至70大关。

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