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至尊工业尽管估值高,但还是一个有趣的特许经营权

时间:2020-05-12 14:19:17 | 来源:

领先的塑料加工公司Supreme Industries报告称,由于需求增加,2018财年第四季度的销量和价值组合为正。增强的产能计划,强劲的现金流,健康的资产负债表,专注于增值产品和分销范围使它成为值得关注的业务。尽管其收益轨迹受到消费需求和基础设施支出改善的推动,但该股的交易价格仍高于市场。

分段分手

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注意:工业产品,例如:汽车座舱,汽水

紧密的工业和消费领域推动第四季度增长

在销量同比增长8%的带动下,第四季度销售额同比增长15%。工业部门(占第四季度收入的17%)和消费类(占第四季度收入的7%)细分市场的销量均以两位数增长,同比分别增长17%左右。管道部门(占第四季度收入的59%)同比增长8%。然而,由于产能限制和交叉层压薄膜业务的下降,包装部门(第四季度收入的18%)同比下降了3%。

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EBITDA利润率同比增长,这是由于管道和消费业务的利润率提高,抵消了增值产品份额的下降(同比增长36%和38%)以及员工成本的上升。随之而来的是,其他费用的下降有助于提高利润率。净利润的增长由于利息费用的连续下降而进一步得到推动。

到21财年产能将达到700,000吨管理层表示,该公司的装机容量在18财年增加了5%,达到568,000吨。在19财年期间,它计划投资30-350亿卢比,这将再增加50,000吨的产能。预计本财年将新建两家新建工厂:Telangana和Rajasthan各一家。另外两个新工厂将在安得拉邦和阿萨姆邦的铁砧上投入生产,并将于20财年投入运营。

该公司计划到21财年将其产能提高至700,000吨,资本支出约为1,120到1,300千万卢比。尽管资本支出有间歇性要求,但强大的资产负债表(债务对权益比率为0.13)和自由现金流为正,使其能够很好地抓住该行业的增量增长。

印度实施无铅塑料管

Supreme Industries似乎已准备就绪,可以应对印度无铅塑料管的监管挑战。今年早些时候,根据国家绿色法庭的命令,环境与森林部(MoEF)已制定了六个月的路线图,以逐步淘汰塑料管中的铅基稳定剂。

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管理层表示,其制造的管道中有20%是无铅的,一旦政府强制实施,则可以在一年内将其扩大到100%。

估值与展望管理层已指导本财年销量增长12%以上,并预期EBITDA利润率在15.5%至16%之间。鉴于竞争格局的增加和原材料价格的上涨,这是值得称赞的。该公司预计短期内聚氯乙烯(PVC)价格将有所回落,这也将有助于提高利润率。从中期来看,Supreme行业有望受益于向有组织的塑料加工领域的转移。由于其多元化的商业模式和强大的资产负债表,管理层似乎已能够很好地满足包装,家具,管道和汽车行业不断增长的需求。

但是,这家以消费者为中心的全权委托公司的估值很高。该股目前的市盈率是19财年的32倍,高于行业平均水平(19倍),但低于其管道系统主要竞争对手的价格:Astral Poly Technik(46倍FY19e收益)。

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