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这是SP Tulsian的基本交易思路

时间:2020-03-26 18:27:04 | 来源:

在接受CNBC-TV18采访时,sptulsian.com的SP Tulsian分享了他对市场基本面以及特定股票和行业的看法和展望。

以下是采访的逐字记录。

拉莎:我们知道糖的库存限制已经取消,您是否认为糖即使从目前的高糖库存水平来看仍能脱颖而出?

A:关于糖库存限制发布,因为如果您看到情况开始崩溃,有时是因为您需要了解施加此库存限制的背景。这仅是因为排灯节季节结束前排灯节季节开始前的9月和10月的稀缺或期末库存很低。政府曾考虑在8月和9月的两个月内将库存限制分别设定为21%和8%。但是,我认为一旦开始崩溃就没有这个库存限制的原因,因为即使您看到了对交易者有效的库存限制,并且所有这些都给交易者带来了一定的困难,这一直盛行在过去的几年中,这是对钢厂施加的库存限制,大约在三四个月之前,甚至可能在几个月前。

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我认为无论是对于贸易商还是工厂,这种库存限制都是毫无意义的,将被取消,制糖业的情况将非常正常。我不会采取积极的行动,只是取消这个库存限制,但是总的来说,如果您真的考虑下个季节的生产和消费情况,人们只会担心产量将从2030万吨增加到251-252万亿,但他们忘记了将其与消费相关联,消费也将达到2540万,而在我们的空头存货不足400万吨或接近350万吨的背景下。因此,在所有这些背景下,糖在未来的12个月左右仍将继续留在正区域和正区域中。

阿努吉:您对水泥库存有什么看法?您是否感觉其中一些会出现更大的反弹?或者您认为在较高水平上会有更多的调整吗?

A:我们对水泥库存持非常积极的态度,因为如果您真的考虑到未来的情况,那么我们一直看到的消耗量和基础设施的种类正在增加,特别是在北部地区(如果您使用UP状态) ,您将看到正在发生的极端大量的建筑和基础设施开发正在发生。以专用铁路货运走廊的西部走廊为例,整个印度,泛印度的住房都有所增加,实际上,水泥的最佳部分是它们只能满足150-200公里左右的区域。

尽管在过去的这几年中,产能的增加并没有发生太大的变化,但实际上我们已经看到了巨大的整合,弱者交到了强者手中,Jaiprakash Associates就是一个例子。 3500万吨的时间,现在减少到大约800万吨; 2200万吨已运往Ultratech Cement。如果将Aditya Birla与BK Birla Group合并,则该国的总装机容量为4.3亿吨,产能为130-1.4亿吨,因此,我认为合并和增长,预期增长,消费增长预计本财年的水泥价格将达到6%,而对于FY19的8%,我不会感到惊讶。

因此,考虑到所有这些因素,并没有发生太多的产能增加,巨大的基础设施增长以及强大的人或强大的推动者所掌握的整合方式,事实上,我们一直对未来的水泥库存,特别是北部和中部的水泥公司,即安得拉邦和特兰甘纳邦的水泥公司。因此,在这些方面,我们对未来的水泥行业保持了非常积极的看法和总体积极的看法。

拉莎:您的长期赌注很大吗?

A:我今天的库存来自水泥行业。该股票是JK Cement,如果您真正致电该股票,则该行业大约有45-50家公司可用。但是我认为您可以在财务结构方面与任何较大的公司(如Shree Cement或Ultratech Cement或Ambuja Cement)比较该公司。如果我很快就通过它的话,该公司的灰水泥产能为1050万吨,管理层正在将其产能扩大至1400万吨,这将在未来18个月内完成,资本开支约为150亿卢比。

除此之外,对于白水泥,这是一个双头垄断市场。JK水泥和Ultratech水泥只有两家,而JK水泥以每年60万吨的白水泥产能占据着约45%的市场份额,另外还有每年70万吨的白色腻子产能,以及两者都对公司的盈利能力做出了重大贡献。如果我快速进入上半年,公司营业额从214.0亿卢比增长到237亿卢比,EBITDA从34.8亿卢比增加到42.5亿卢比,这意味着EBITDA利润率已从16%扩大到19%。2018财年上半年同比增长约300个基点。

2018财年上半年的每股收益(EPS)为24.67卢比,去年同期为15卢比。如果您打电话给FY17的每股收益为37卢比,而FY18的每股收益预计为56卢比,因为该公司在上半年下半年已经获得了约25卢比的收益,这总是更好的。我们预计下半年每股收益约为31-32卢比,因此约为56卢比。权益非常低,只有7亿卢比,面值为10卢比,发起人持有的股份为64%。

债务仅为1,500千万卢比,正如我所说,该公司正进行约1,500千万卢比的扩张以提高产能,我认为在未来18个月内,该公司的现金应计额将为约80亿卢比的资金将部分满足这笔资本支出。因此,债务权益比将保持在不到1:1的市值范围内,仅为690亿卢比。灰水泥产能的每吨EV为每吨105美元。发起人的股份为64%,因此请考虑所有这些。现在的股价为985卢比,在接下来的六个月左右的时间里,价格将升至1180卢比。

要进行全面采访,请观看随附的视频...
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